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好意思国财政部长贝森特近日浮现，他正鼓舞一项可能影响紧要债券商场的创新想象，下调银行的补充杠杆率（SLR），以压低永恒好意思债收益率。这一举措若顺利，不仅可能缓解当今国债商场的压力，也有望镌汰企业与家庭的永恒融资成本，促进经济增长。
但要害问题是：这个想象能否生效？
SLR（Supplementary Leverage Ratio）是好意思国在2014年诞生的监管圭表，条目银行必须捏有一定比例的高质料本钱以造反潜在风险。关于大众系统病笃性银行（G-SIBs），该比率为至少5%；对其他银行则为至少3%。该轨制的中枢概念在于瞩目系统性金融风险的发生。
镌汰SLR表面上不错让银行在不拒抗本钱限定的情况下，捏有更多的好意思国国债，或者进行更多的放贷。贝森特在上周继承采访时清晰：“我合计咱们止境接近于修改SLR，三大银行监管机构，好意思联储、货币监理署（OCC）以及联邦进款保障公司（FDIC），之间的谈判发达很快，或者本年夏天就会灵验果。”
近期，由于特朗普政府的关税战略省略情趣加重，投资者对好意思国财政可捏续性产生担忧，导致国债遭逢抛售潮。上周三，30年期好意思债收益率一度升至5.09%，创下自2023年10月以来新高。
此外，上周特朗普的大限制税收与财政开销法案在众议院真的过关，也激勉商场对往时财政赤字的担忧。
在此配景下，镌汰SLR不仅有助于银行捏有更多国债、缓解商场压力，也能匡助特朗普政府达成“截至永恒收益率”的方针。本年2月，政府已喜悦将和蔼永恒国债收益率的截至，此举进一步考证了商场对SLR创新的预期。
贝森特清晰，面前SLR轨制本色上是在“刑事拖累”银行捏有无风险钞票。他指出：“若是咱们能够减少这一杠杆成本，阐发一些估算，收益率可能下降几十个基点。在新冠危急本事，SLR曾一会儿暂停，商场响应止境积极。”
不外，并非扫数东说念主齐对这一想象捏乐不雅格调。Bleakley酌量集团首席投资官Peter Boockvar在周二发布的陈诉中清晰，贝森特的预期可能“过于乐不雅”。
Boockvar指出，即便镌汰SLR，银行也有时会因此增多国债捏仓，尤其是在2023年硅谷银行因捏有深广永恒国债而倒闭的暗影犹在。他说：“即使银行心仪增捏国债，也更可能遴选短期国库券，而不是加永恒期。这意味着长端收益率仍需其他力量来踏实。”
他还强调，若是银行不买单，好意思联储可能被动再次入市搅扰，而这种“每次商场错乱就靠好意思联储”的形状并非永恒之计。
周二，在日本政府默示可能转机永恒国债刊行策略后，好意思债商场大幅反弹，30年期收益率一度下降9.7个基点，至4.94%以下，10年期收益率则下落至4.43%。
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拖累剪辑：于健 SF069